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    朗新转债,评级AA,转股价值103.21

    12月09日打新:朗新转债、中晶技术、南凌科技、森林包装、鼎通科技发行

    朗新转债对应的正股是朗新科技,公司业务主要集中于电力信息化行业的用电领域,是中国专业的公用事业行业关键业务信息技术解决方案提供商,提供包括咨询规划、系统建设、系统运维和运营服务等全业务链服务。

    公司是最早进入电力、燃气等能源行业信息化领域的企业之一,其子公司易视腾科技是最早进入以互联网电视为中心的新电视领域的技术服务提供商之一,子公司邦道科技是最早开展公用事业互联网缴费业务的公司。在公司的业务领域内,公司存在较大的先发优势。

    2016年-2019年,公司实现营业收入7.50亿元、7.83亿元、26.7亿元、29.7亿元,实现净利润1.22亿元、1.39亿元、1.87亿元和10.2亿元。其中,公司2019年实现利润大增主要来源于投资收益的增长和经营收入的增加。

    另一方面,公司加权ROE和净利率在2019年实现较高的水平,但长期来看,水平都在下滑,截止到2020年9月末,公司加权ROE和净利率分别为2.86%和8.00%,处于偏低的水平。

    由于2019年公司利润大增,公司目前资金充裕,虽然2020年公司经营现金流净额持续为负,但公司负债率逐年下降,因此财务风险还算稳健。

    另外,需注意到,公司也存在业绩易受行业政策影响,以及股东股权质押比例达到7393%,有股权质押风险等问题。

     

    新股:中晶科技

    公司是专业的高品质半导体硅材料制造商,主要产品为半导体硅片及半导体硅棒,应用于分立器件和集成电路用半导体硅材料市场。

    经过多年发展,目前公司已在我国半导体分立器件用硅单晶材料的硅研磨片细分领域占据领先的市场地位。

    2017年-2019年,公司实现营业收入分别为2.37亿元、2.54亿元、2.24亿元,净利润分别为4879.83万元、6648.15万元、6689.69万元。期间,公司业绩发展较为平稳。

    同期,公司的ROE均值处于较高水平,净利率和毛利率都逐年上涨,盈利能力持续向好。

    公司资金较为充裕,经营活动现金流也持续增长,但整体现金流表现较差,不过公司的负债规模小,因此财务风险较低。需注意公司应收账款和存货余额占比较大,总资产周转率偏低,运营能力有待加强。

    新股:南凌科技

    公司面向企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案,是国内位于行业前列的专用网络服务提供商。

    公司提供的增值电信服务可分为虚拟专用网服务、企业级互联网接入服务及其他服务,其中虚拟专用网服务为公司的主要收入来源;其他服务主要是为客户提供数据中心托管、云通信产品等服务。

    公司成长性较佳,盈利能力良好,营收净利都持续稳定增长,ROE均值和净利率水平都处在较高的水平。

    另一方面,公司资金充裕,现金流相对健康,负债规模小,财务风险处于偏低水平。

    虽然公司应收账款净额占比较大,运营风险较高,但公司总资产周转率高,总体风险可控。

     

    新股:森林包装

    公司是一家从事包装用纸及其制品研发、生产、销售的高新技术企业,主要产品包括原纸、瓦楞纸板、瓦楞纸箱,广泛应用于包装物制造及工业品、消费品包装等领域。

    公司曾连续获得中国包装印刷企业百强荣誉,是一家集废纸利用、热电联产、生态造纸、绿色包装为一体的高新技术企业。

    2016年-2019年,公司分别实现营业收入11.7亿元、21.6亿元、24.8亿元、20.5亿元,净利润5825万元、1.88亿元、2.69亿元、1.70亿元,期间,公司营收净利的增速持续下滑,但总体规模在持续增长。

    不过,公司加权ROE、净利率和毛利率随营业收入和净利润同向变化,有逐年下降趋势。

    另一方面,公司流动资金较为紧张,整体现金流较差,虽然负债率逐年下降,但公司负债规模也不小,因此财务风险仍较高。

    值得一提的是,公司资产周转率较高,运营能力表现较好。

    新股:鼎通科技

    公司是一家专注于高速通讯连接器和汽车连接器研发、生产和销售的高新技术企业,拥有产品研发、精密零件加工、模具制造、精密冲压和注塑成型技术。

    公司通讯连接器组件产品直接客户主要为安费诺、莫仕和中航光电等知名连接器模组制造商;公司生产的通讯连接器组件经客户集成其他功能件后形成通讯连接器模组,并最终配套供应华为、中兴通讯、爱立信、烽火、浪潮、思科、腾讯、阿里巴巴、三星、日立、锐捷、诺基亚、亚马逊等通讯设备生产商。

    2011年-2019年,中国连接器市场规模由112.96亿美元增长至194.78亿美元,占全球市场的比例由23.09%提升至30.35%,中国已成为全球第一大连接器消费市场。由此可以看到,公司连接器领域成长空间较大,市场前景可期。

    根据财务数据分析,公司成长性较佳,盈利能力良好,现金流表现一般;虽然公司负债率较低,负债规模不大,但是公司资金较为紧张,因此偿债压力也较大。

    总的来看,公司经营情况持续向好,ROE均值和净利率都高于行业平均水平,经营活动现金流也持续为正数并逐年增长。

    不过,公司应收账款和存货净额也逐年上涨,占流动资产比例较大,且公司总资产周转率下滑,运营能力表现不佳。

     

     

      
     

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